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政策面关切的是股市必须真正反映中国经济新常

发布时间:2019-11-13 16:28编辑:出版资讯浏览(149)

    每日经济新闻发表察哈尔学会研究员张敬伟文章分析, 2016年中国经济面临哪些难题?新常态下的调结构改革依然是进行时,中国经济的大方向清晰明朗,但也面临三道坎。

    聚焦痛点难点 金融改革持续深化

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    一是股市走向何方? 2015年的股市,上半年牛气冲天,第三季度大幅震荡,年终波澜不惊。资本市场改革步伐快起来,加速融入全球市场。以往的监管乏力、失序和违规使A股市场变成了资本酱缸,违规机构翻江倒海,妖股吸金;技术层面的不成熟、不严谨导致交易异常。A股市场成为全球资本市场重要一部分后,互联互通带来的不仅是国际资本的注入,也加大了A股资金流的随性。 在多重因素之下,股市起了波澜,并不令人惊奇。无论A股是牛是熊,并未和新常态下的宏观经济同步。沪深两市的波动,具有调整期的拐点特征。 投资者关心2016年的股市是否再现大牛市,政策面关切的是股市必须真正反映中国经济新常态的脉动,而不是脱离宏观经济主体的资本投机场。 中央经济工作会议定下的调子是,资本市场的改革是金融体制改革的一部分,必须协同而进,即要加快金融体制改革,尽快形成融资功能完备、基础制度扎实、市场监管有效、投资者合法权益得到充分保护的股票市场,抓紧研究提出金融监管体制改革方案。 2016年的资本市场必须实现大治:完善股票、债券等多层次资本市场;丰富直接融资工具;加强资信评级机构和会计、律师事务所等中介机构监管;促进投融资均衡发展;强化监管和风险防范,加强相关制度建设,切实保护投资者合法权益。 还有就是,完善制度然后由市场主控,实现股市真正的融资功能,并通过注册制降低入市成本,为大众创业、万众创新提供融资助力。构建一个符合新常态和开放性的多元资本市场,2016年将见分晓。至于股市是牛是熊,只要符合市场规律,都是正常的。 二是楼市如何发展? 中央经济工作会议再次关注楼市,而且给出了去库存的途径:让农民买房、让地产商降价等。消化楼市库存必须具体分析。2015年楼市,政策能给的利好基本都释放了,一线城市房价开始回升,且库存压力不大。二线城市去库存需要时间,但风险可控。库存压力最大的是三、四线城市,而且和地方债纠缠在一起。 让农民工买房,要解决两个难题:一是户籍制度改革需加速推进;二是要通过政策性导流,使农民工主动就近购房入户,而不是扎堆涌向一、二线城市。如果不解决市场化和趋利性的问题,农民工买房去库存效果恐难达到预期。 让开发商降价销售、薄利多销,行政命令不宜过度使用,还是要让市场说话。如果政策面不给开发商有政府救市的幻想,其才会降价销售存量房。当然,金融机构催款、地方政府收地等也能促使开发商薄利多销。 楼市库存本来只是开发商、金融机构和购房者的市场演义。但是,楼市库存带来的不仅是开发商的资金链断,还有金融机构的呆账风险和地方政府的地方债难清。政府承担了市场主体的风险,促使出台政策为地方政府减压。 楼市去库存,终究还是以市场为主,政策只能引导配合。去库存的政策红利,无非是生育政策的调整、政府购买存量商品房作为保障房。而三、四线楼市如何消化库存,值得关注。 三是人民币汇率如何调整? 2015年,人民币国际化取得相当不错的成果人民币入篮成功、利率市场化基本完成等。但是,伴随着美联储加息,人民币处于贬值通道。年终岁初,人民币在岸和离岸市场的汇率都在下跌,两岸市场的利差,让一些金融机构有了投机套利的机会。 虽然国际社会不再怀疑人民币汇率和利率市场化的改革,但是人民币汇率遭遇改革阵痛期。既要让人民币汇率随市而动,又要维持人民币汇率相对稳定,还要堵住投机者套利的冲动,这是政策面将要面临的挑战。 关键词:中国经济

    本报记者 彭扬

    近期地产圈有二大热点新闻,一是上海丶天津楼市新一轮调控升级的报道引发市场担忧。二是地产圈大佬任志强预言2017年房地产将暴涨,比这一轮涨的还要多!调控政策为何不断加码?中央为何要死死摁住楼市牛头?这一次调控的实质和目的是什么?任志强为何敢逆势看多楼市?背后的逻辑是什么?越调越涨的潜规则会失效吗?房地产何去何从呢?

    实习记者 赵白执南 欧阳剑环

    这一次房地产调控最大的不同之处在哪里?汇率市场化改革!为什么九月底十月初国家会密集出台调控政策?实质和目的只有一个:为了国家金融安全,为了防止热钱大量流出,为了汇率的稳定可控。从这个角度来说,任志强真的错了!这次调控表面看是房地产价格快速上涨引起,但其出发点和落脚点都是金融安全,不是房产逻辑,而是金融逻辑。所以,任志强用土地供求关系失衡来判断房价,与国家金融安全相比,其背后逻辑肯定是错的,结论也不言自明。

    党的十九大报告提出,深化金融体制改革,增强金融服务实体经济能力,提高直接融资比重,促进多层次资本市场健康发展。健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架,深化利率和汇率市场化改革。健全金融监管体系,守住不发生系统性金融风险的底线。接受中国证券报记者采访的专家认为,近年来,我国金融体制改革持续推进,已经取得不少令人瞩目的成果,但仍有一些痛点和难点需要攻克。比如,利率市场化改革虽已启动,但市场化程度还需进一步提高;人民币汇率改革要进一步增加外汇市场主体等;金融监管方面,应从深化监管体制改革、加强法律法规建设、完善法人治理机制等方面采取针对性措施。

       房地产问题,却扯上国家金融安全,这个判断的依据是什么呢?我们先从周小川行长的资金池理论聊起。周小川曾经说过,中国需要一个大的资金池,把国内外的热钱都吸纳进来,不让它乱跑,危害国家金融安全。周小川是这么说的,也是这么做的。因为作为央行掌舵人,他深知,货币超发,全世界都在货币超发,热钱无序流动,将对经济和金融安全构成巨大冲击。钱往哪里去呢?央行必须要引导热钱流入一个容量巨大丶有利可图丶风险可控的地方。这就是建立资金池的初衷和目的。过去十多年,中国最大的资金池就是房地产市场。国内外的热钱前赴后继都汇聚于此。随着资金池越来越大,马上就要变成堰塞湖了。而随着中国深化改革,加快金融领域的开放,经济结构性矛盾日益突出,房地产从经济推进器,慢慢变成经济毒瘤了。怎么办?必须寻找和建立第二个资金池。哪一个市场能堪当此重任呢?既能容纳大规模的热钱,有利可图,改变过度依赖房地产的弊端,还能为经济转型升级提供强劲动力呢?有,资本市场!所以,从2014年开始,房地产进入调控状态,不断降温,而资本市场提出建立多层次股权市场,大力推进注册制改革。一场轰轰烈烈的财富大转移开始了,牛市来了!就在资本市场这个资金池高歌猛进时,一个更大的隐性资金池也浮出水面,这就是由民间融资丶配资丶理财丶担保等金融衍生品和影子银行等构成的隐性资金池,原来央行对隐性资金池是睁一只眼闭一只眼的,因为资本市场规模还小,赚钱效应还不够,热钱需要有一个暂时的去处来过渡。随着资本市场的快速升温,隐性资金池更是水涨船高,但,无序和混乱让央行感受到了危险和威胁,而且,市场赚钱效应已经达到,控制风险上升为第一要务,于是央行要想办法让快牛变慢牛,给市场降温,套牢一部分热钱,沉淀资金。所以,在股市高歌猛进时,央行决定出手清理隐性资金池。谁知道,失控了!失控的主要原因是隐性资金池的大鳄与央行亲儿子银行丶保险丶证券公司等沾亲带故,甚至就是代理人,利益盘根错节。风声一旦走露,谁不跑呀,都想跑得快一点,损失少一点,甚至有机构利用内幕消息大发国难财,左手做空赚钱,右手对倒自家股票盈利,于是,一场空前的踩踏事件开始了。结局我们都知道了,国家想利用资本市场建立新的资金池的梦想破灭了。股灾不仅造成了严重的经济损失,而且,打乱了经济布署,动摇了人心,一部分热钱乱窜,严重影响到了国家金融安全。

    政策面关切的是股市必须真正反映中国经济新常态的脉动,把热钱锁定在房地产市场。提升利率市场化程度

       

    专家认为,近年来,我国利率市场化改革迈出关键步伐,下一步仍需提高利率市场化程度。

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    中国社科院金融研究所副所长胡滨认为,利率市场化改革已启动,利率管制已取消,目前最主要的是市场化程度需进一步提高,应使国有金融机构存款利率和其他金融产品的市场利率进一步看齐,利率风险评价由市场决定,资金价格机制由市场风险决定。

    怎么办?时间不等人呀。2015年下半年,土地财政告急,地方债吃紧,企业债违约,经济危机一触即发。而其他的市场要么规模不够,要么见效慢。想来想去,只能重启房地产市场,所以,2015年下半年,以房地产去库存为名义,中央开始对房地产松绑,2016年上半年更是不遗余力支持,随之而来,房价暴涨,由一线城市传导到二线城市,由二线城市传导到三线城市,而且,这轮涨价快速而猛烈,疯狂加杠杆炒房热情似火,热钱更是推波助澜,市场近乎失控。为什么国家会在九月底十月初出台调控新政呢?一是一二线城市房价疯涨,引发一部分热钱高位出逃,国家必须控制,以免大量流出。二是市场近乎失控,失去理性,高杠杆金融风险大增,冲击国家金融安全。三是中国汇率市场化改革进入了关键时刻,国际化丶市场化大势所趋,人民币大幅波动不可避免。四是美国12月加息基本成定局,人民币面临贬值压力,九月底热钱加速从房地产市场流出,严重冲击外汇市场。因此,央行九月底再不采取果断措施,把热钱锁定在房地产市场,10、11、12月,随着美国加息逼近,人民币贬值速度也会加快,热钱一旦汹涌而出,将严重冲击汇率市场,危害国家金融安全。所以,这一轮的房地产调控,实质和目的是一场金融保卫战,金融安全大于天,汇率市场稳定压倒一切。而高位锁定筹码,让资金沉淀到房地产市场,防止热钱外流是关键。一切为囯家利益服务。

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