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但出于快消品行当在经济前行周期中存在的滞后

发布时间:2019-09-30 21:07编辑:出版资讯浏览(117)

    对策:一方面,公司密切跟踪国际原油价格变化以把握原材料价格走势,利用原材料季节性供求关系变化,及时调整库存策略与数量;采取公开询价、集中采购等措施,降低原材料价格风险;另一方面,通过采用来料加工,收取加工费等不同的生产方式,减少原料价格波动的影响;另外,进行技术升级,降低产品原材料耗用量。

    公司新产品PET啤酒瓶、PET酱油瓶已实现向客户的正常供货,随着厂商和消费者对新包装的了解和接受,新产品的产销量将会逐渐增加并为公司贡献更多利润。

    公司容器包装事业部生产的PET瓶等包装材料在资金、技术壁垒、市场先入优势、规模优势以及跨国公司供应链壁垒等方面,基本呈现公司与竞争对手稳定的市场格局,占据了目标市场领先的市场份额。容器包装事业部将在稳定战略客户份额的基础上,进一步加大中小客户、新兴市场以及国外市场的开发力度,明确了未来2-3年以饮用水、调味品、乳制品和食用油为主导方向的市场突破口,保持业务的稳定发展。

    2、主要原料PET聚酯切片受上游原油价格的影响,会对公司成本形成压力,直接影响公司的盈利水平。

    关于公司未来发展的讨论与分析

    珠海中富是中国大、世界排名第五的PET瓶专业生产企业,具有年产50亿支PET瓶、40亿支瓶胚、50亿张瓶用标签、3000吨LDPE、LLDPE塑料薄膜和收缩膜的生产能力,行业垄断优势相当突出。公司还是目前国内唯一的PET啤酒瓶生产厂家,拥有了国内乃至世界先进的PET啤酒瓶制造技术。

    1、管理上:长期与国内外著名公司合作所积累的共赢意识、服务经验以及多年不断探索、持续改善的管理经验和适应市场变化不断创新的商业模式。

    投资建议:

    塑料包装的大部分原材料都是石油加工的下游产品,近年来国际市场原油价格的波动,导致原材料价格也随之发生变化。原材料价格的大幅波动增加了企业成本控制的难度,对公司成本控制和议价能力提出了更高的要求。

    风险提示:

    创投业务

    投资亮点:

    紫江新材料铝塑膜在2017年实现产销690万M的基础上,要加大研发和资本的投入,争取在动力电池市场有重大突破,实现产销量的快速增长。公司要加快自主研发创新型环保包装产品的市场化、产业化步伐,以培育新的利润增长点。

    公司是东南亚大的"两乐"配套的PET瓶和PVC标签的供应商,PET饮料瓶在国内的市场占有率高达60%,个别产品的市场占有率更是高达80%,行业优势明显。

    饮料行业的持续发展决定了当前时期和以后较长时期的饮料包装业市场容量也将持续增长,且随着饮料行业产品结构的调整,饮料包装也将呈现更多样的发展格局。

    1、PET瓶行业的客户和制造商相当集中,为争取订单稳定市场份额制造商相互存在激烈的市场竞争。饮料行业存在季节性的淡旺周期,影响公司产品的生产销售。

    饮料产品通常会随气候的季节性变化而呈现淡旺交替的周期性变化,由于公司大部分产品为食品、饮料厂商配套,因此产品的销售会随季节的变化以及天气的变化受到一定影响。

    异动原因:

    积极开拓市场。

    未来公司要成为以多层保鲜包装技术为核心的PET现代化包装企业,在继续巩固碳酸、热灌装、水饮料包装之外,要积极进行产品结构调整和升级,开辟新产品市场,丰富公司的产品线,降低对大客户的依赖,提高企业抗风险能力;又要进行产业结构调整,开拓水产品和OEM贴牌加工市场,研发高科技原料,提高包装产品的整体附加值,推动中富整个PET包装产业升级。

    1、市场拓展工作

    中山证券岳丛忠认为:包装行业持续发展,塑料PET包装的需求不断增加,用途日趋广泛。生活水平的提高和国家实施刺激内需政策,塑料包装将得到更快速的发展。公司作为行业龙头企业,未来经营有望继续保持平稳增长,具有中长线投资价值。目标位15。5元。

    3、资产整合及开发利用工作

    商贸业务近年来,面对电商发展势头迅猛的态势,公司控股子公司上海紫江商贸控股有限公司以精益为抓手,着力提升内部运营效率;以新零售为契机,开发自有品牌和新兴渠道。目前紫江商贸努力开拓电商平台,以网站销售为O2O或电商平台供货形式,增幅明显,其中主要客户美素、费列罗、玛氏、雀巢、伊利、惠氏等已实现销售过亿。公司控股子公司上海紫江国际贸易有限公司开展大客户供应链服务,其进出口业务也取得了一定幅度的增长。今后公司将继续推动商贸业务,做好渠道建设,加强内部管理,确保该业务的稳健成长。

    可能面对的风险

    公司彩色包装纸印刷可分为纸包装印刷、塑料包装印刷,其中纸包装印刷主要客户为肯德基、麦当劳、必胜客等大型连锁快餐企业,塑料包装印刷客户主要为联合利华,雀巢等快销品国际公司。彩色纸包装印刷应用面较广,市场空间较大,但竞争对手众多,竞争较为激烈。公司积极改善业务结构,拓展新包装业务,减少低毛利率产品,严格控制成本,提升利润率,增强持续竞争力。公司推出的精细瓦楞纸产品具有轻便、缓冲能力强等特点,主要用于电子产品、医药、食品等产品的包装,由于市场对节能环保、降低成本的现实需求日益增长,该产品受到客户的青睐,销售实现大幅增长。

    对策:公司将开拓新客户及国外市场,加强销售,提高生产效率,控制生产成本,增强抗风险能力。

    3、食品饮料行业季节影响的风险

    包装行业下游主要是终端消费行业,需求受到居民收入和消费情况影响较大。近年来我国经济增速放缓,居民收入增长放缓。下游需求增长放缓导致了包装行业产量增速下滑。互联网的兴起带动了全球电子商务的快速发展,在改变人们消费模式的同时,也为包装行业带来新的机遇。

    另外,劳动力成本上涨和上游原材料价格上升也给制造业带来了一定的压力。面对如此变化的经济市场环境,公司经营管理的难度不断加大。2017年,公司全体员工在管理层的领导下,通过不断努力开拓新市场、开发新客户、减少资源消耗、提升资源产出,使得效益得到改善,实现了稳健经营。

    中国包装工业的快速、健康发展和包装生产在促进国民经济建设、改善人民群众物质文化生活中的作用日益显现。近年来我国政府制定了一系列的产业政策,支持和推动塑料包装行业向高性能、高质量、环保化方向发展。《国民经济和社会发展第十二个五年规划纲要》的发布,使得包装产业已成为一个独立的行业体系。2016年12月工信部、商务部联合发布的《加快我国包装产业转型发展的指导意见》充分肯定包装产业在国民经济和社会发展中举足轻重的地位,意见明确旨在扶持优质企业做大做强。我国政府的这些产业规划为低碳环保性塑料包装材料的发展提供了良好的政策环境。

    一方面,公司将继续加强应收款与应付款的管理,控制库存,确保资产管理机制的长期性、有效性。另一方面,公司将推进和深化集中采购,统筹规划、优化配置公司资源,加快内部资源整合,优先将资产调整到更加安全、长期的项目之中,以提高公司资源的使用效率。

    目前,正在实施的还有通用备品备件的集中采购,经过前期的调研,选择供应商、实地考察及多次洽谈,最终首批选择了几家综合实力较强的供应商作为公司优选供应商,已正式启动在优选供应商平台进行采购的试点工作。

    房地产业务

    2、行业发展趋势

    公司资金效率得到改善。公司不仅大幅压缩库存,降低存货资金占用,还对紫东薄膜的存量资产进行全面清理处置,从而确保公司甩掉包袱,轻装上阵。

    饮料包装属于集中度较高的市场,但面向下游议价能力不强,受饮料行业增长放缓影响,饮料包装行业经营压力加大。国内饮料市场产品包装情况可以分成三种类型,第一类是饮料企业包装由饮料企业自身生产,比如娃哈哈、汇源、康师傅;第二类是饮料企业由外部购进包装,比如可口可乐、百事可乐、达能等,主要从品牌包装企业采购包装;第三类是数量众多的中小饮料企业,主要从中小包装企业采购包装。近年来公司凭借自身在资金、成本与规模上的优势,逐渐在竞争中占据上风。受饮料行业增长放缓影响,部分饮料企业为增强自身竞争力,开始采取供应链垂直整合经营策略,由纯饮料加工、销售商向包装环节扩展,或者利用自身品牌优势对包装行业压低采购价格,导致饮料包装行业生产经营压力加大。

    报告期内核心竞争力分析

    公司包装业务主要产品为:PET瓶及瓶坯、瓶盖、标签、喷铝纸及纸板、彩色纸包装印刷、薄膜等包装材料以及饮料OEM。主要是为饮料食品等快速消费品提供配套包装。公司作为细分行业的龙头公司,主要产品一直稳居较高的市场占有率。

    公司将继续坚持在董事会的领导下,以持续发展为宗旨,积极拓展新市场、新客户,不断提高企业的综合竞争实力和抗风险能力,促进公司的健康平稳发展。

    对策:公司将对新产品的市场进行充分调研和论证,结合子公司实际的设备、产能、技术情况和新产品的区域市场情况,合理布局,优化配置。通过技术创新,提升新产品在市场的竞争能力。此外,公司将在非洲市场采取合作共赢、分阶段投入的方式来规避风险。

    借转让威尔泰股权兑现获得的收益,公司对原企业内的各类资产进行了较大规模的清理,清除冗余资产,轻装上阵。利用公司厂房资源节能降耗。既有厂房屋顶光伏项目取得实质性进展,2017年公司已获得5.3兆瓦的并网发电容量,还有7.7兆瓦的并网容量已在备案施工。以上工程预计在2018年为公司带来上百万的电费下降以及政府节能专项补助。

    公司物料资源状况得到改善。2017年能源改善绩效明显,各企业通过高效能源的替代应用,变频技术普及使用,以及对非生产用电的监管等措施在用电成本上实现节能降耗,2017年每百元能耗比去年同期下降10%左右。

    报告期内,在饮料需求日趋个性化、健康化的市场变化中,公司饮料包装产业集群在巩固战略客户份额的基础上,继续开发中小客户,并加大在非传统饮料及水市场的开发力度。面对快消品市场需求变化带来的改变,公司软包及新材料产业集群重视中小客户市场的开发,不断提升高附加值工业产品的销售份额,继续保持行业竞争力。其中紫江新材料继续保持快速增长态势,在3C数码市场,全面切入中高端数码类锂电客户供应链,并持续放量替代日系进口品牌;在动力电池市场,紫江铝塑膜成为软包动力电池企业铝塑膜国产化的重要选择,同多家动力电池客户进入测试或批量合作阶段。

    2、技术创新工作

    包装行业的客户中龙头企业一般对包装的品质要求较高,而且看重包装的增值服务,如设计、物流服务等,对价格不敏感。因看重产品宣传的连续性,一旦选择合作伙伴便不会轻易更改,与之合作往往意味着占据该行业的大部分份额,且不会陷入恶性价格竞争中,有助于提高包装企业的毛利率。比如公司和可口可乐的长期合作使得公司市场占有率一直领先。包装企业要服务好下游品牌客户,必然要从生产配套性企业不断向品牌营销服务企业转型。通过提供专业化的增值服务,有助于提高企业议价能力和客户粘性,从而提升利润空间。

    经营计划

    2017年公司协同各企业积极争取国家各项创新扶持政策,为企业的发展积蓄能量。公司共获得授权专利76项,比2016年25项增加了2.04倍,其中发明专利10项,实用新型62项,外观设计4项。紫江新材料被列入2017年度上海市"专精特新"中小企业,自主研发的E91黑色铝塑膜继日本DNP之后成为全球少数供应商之一,干法铝塑膜项目正在紧锣密鼓推进中,为未来2~3年的动力铝塑膜市场布局打好基础。

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